森马业绩一路上涨 儿童产业占据1/3

2014年强调业绩拐点持续推荐森马服饰的基础上，森马公司童装业务在国内具有绝对的龙头地位(50余亿的终端零售额、第二梯队10亿上下)。下面，小编就和大家一起来看看森马服装发展的具体情形吧!www.chinapp.com 品牌网

　　儿童产业发展打开想象空间

公司2014年73余亿的收入中，我们估计巴拉巴拉童装近23亿以上，收入占比从原来的1/4逐步占到1/3;利润贡献方面，我们估计占到40%+。

公司童装业务在国内具有绝对的龙头地位(50余亿的终端零售额、第二梯队10亿上下)，第二梯队童装公司和巴拉之间的差距愈加明显。巴拉的产品、年龄段在过去几年都得到有效的延伸发展。目前除巴拉外，公司旗下还有mongdodomini、balabala、sarabanda等品牌。

集团层面，2014年投资动漫“快乐梦多多”(2014年央视少儿频道热播，100余集)、发展“梦多多小镇”等文化创意产业(2014年9月份开始投资、2014年10月完工，预计总投资)，随着梦多多小镇的投建及招商、发展，间接对股份公司童装业务发展产生利好(相关媒体报道参见下文附录)。

　　线上业务发展同样具备想象空间

公司电商团队2012年5、6月份组建，2012年下半年-2014年上半年主要是清库存功能，2012年当年实现2亿收入(存货问题已经解决);至2014年Q3电商发展进入第二阶段，即线上线下同款同价，至Q3，线下同价新品销售占比1/3;我们估计2014年电商业务实现收入近4亿。公司对于电商发展第三阶段的想法非常明确，和美邦服饰的“互联、互通、互动”并无差异，更多的是做好消费者互动，做到不同渠道的融合、为不同渠道带来增量，具备增量的基础上(也包括为加盟业务带来增量)，解决好与加盟商之间的利益分成;总体上公司非常务实。

近期市场对搜于特的追捧主要在于其和微信商城合作，而其微信支付尚在开发、测试阶段;美邦服饰、森马服饰、七匹狼、富安娜等早已入 驻微信商城并实现微信支付。

其线上业务方面，除和各家平台商合作外，不排除推出类似于LOVO、邦购等独立网站可能(我们估计朗姿等也会推出)。

2014年3月份解禁，我们估计大股东减持可能性极小，高管部分因个人原因是否减持、以及愿意在什么样的价位减持我们无法给予判断。

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