美媒称，诸如Prada、LVMH和Richemont等公司的股票看似失去了一些耀眼的光芒。中国消费者帮助其中的某些公司在过去两年中实现了股价几近翻番。但一些中国购买者看似打算歇一歇，而这可能影响股价。

据美国《财富》杂志网站1月24日报道，奢侈品股票常常被认为是抗跌型投资。即使在经济衰退时期，富人也会购买漂亮的手包和光芒闪烁的手表。但在过去几年，奢侈品公司通过定位“追求时尚的购买群体”来扩大规模。该群体是那些年收入在3万至10万美元的人。尽管中产阶级每笔购买金额几乎赶不上真正的富人，但有些人为了追求时尚愿意比真正的富人消费更多。这一大批人群的总数量相当多。

这是一群带来丰厚利润的、新的奢侈品牌购买群体，尤其在中国，那里如今中产阶级正迅速扩大。据高盛公司最近的估算，中产阶级的消费额占到全球奢侈品消费额的38％。中国的这些购买者同样支出得更多。中国中产阶级购买者的潜在市场已从1995年的100万人扩大到如今的3700万人。高盛预计，这一群体将在2025年增长至2.56亿人。

股价反映了这一增长趋势。Prada公司的股票自2011年秋季以来上涨幅度超过140％。彭博欧洲奢侈品指数上升了50％以上。道·琼斯工业平均指数同期上涨了约30％。

但出于好些原因，批评人士质疑这一增长趋势是否能维持。

首先，中国的房地产繁荣帮助一些人填满了腰包。但中国实施了更为严格的借贷限制措施，比如个人贷款有追索权，以及提高首付门槛。这些规定在过去几年抑制了购买者的购买欲，产生了房屋供大于求。这一市场的任何下跌趋势都可能削弱中国一些中产阶级的购买力。

这一增长放缓趋势尚未显现，但瑞士银行一直提醒说要警惕这一风险。中国问题经济学家汪涛在2011年3月的一份报告中说：“考虑到房地产和建设部门的庞大规模以及其在推动经济增长方面起到的作用，仅仅因为政策或资产偏好的变化而使得房产需求‘逐渐下降’，都可能导致整体经济硬着陆。”

还有其他复杂因素。一些人购买奢侈品是作为贿赂地方官员的礼品，以换得承建权。但中国政府正大力打击“送礼”风。另外零售商必须努力克服其他特异性。比如，不同于日本，中国奢侈品购买者历来大多是男性。尽管一些人说，这点正在改变，男性也许并非那么忠诚的消费者。

总之，奢侈品在中国的零售额增速在过去几个月内大幅下滑。

分析人士威廉·哈钦斯在最近的报告中说：“2012年，中国的奢侈品需求放缓，大多数公司如今报告，在中国，增长率为5％左右至略高于10％。我们认为，这种增长放缓的现象掩盖了潜在趋势，如今存在显著的需求转移，从亚洲转到欧洲，因为人们旅行倾向于乘坐飞机，加上欧元疲软。”

但一旦批评人士言中，那么奢侈品股票会怎样呢，中国中产阶级消费者会突然停止购买这些奢侈品吗？

中产阶级很可能不会全都离开，或者全都突然离开。来自零售商的一些年初报告表明，第四季度的销售额也许实际上增长加快。高盛公司也估计，到2025年，中国中产阶级可能会占到全球需求的17％。对于这一高速增长因素已被计入股价中的程度，而一旦需求逐渐下降，股价可能更大幅度地猛跌。

在不同于常规的有些奇怪的情形中，公司先于投资者发出警报。去年9月，Burberry公司发出利润警报，部分因为在中国的销售额增长放缓。Burberry公司首席财务官斯泰西·卡特赖特当时对《华尔街日报》记者说：“是的，我们看到在亚洲的增长放缓，而且是的，中国是导致增长放缓的重大因素。”

去年，Richemont公司首席执行官约翰·鲁珀特承认，该公司也许非常容易受一个市场的影响。“在十年或二十年的时间里，在某个地方有座火山，不晓得是否是今年会爆发。我们很容易受中国的影响。”