美邦服饰称2011年度业绩公告符合预期

　　据联商网消息：美邦服饰于2012年4月26日发布2011年度业绩公告。公告显示，2011年公司实现销售收入为99.45亿元，同比增长32.6%，归属于上市公司股东的净利润为12.06亿元，同比增长59.1%，2011年EPS为1.2元。第四季度营业收入31.52亿，同比增长19%，净利润4.6亿，同比增长5%。

　　美邦表示，2011年报业绩符合公司预期，同时公司存货结构已得到改善，经营性现金流情况好转。

　　在库存方面，美邦在2011年采取多方面措施积极消化过季库存，年末库存为25.6亿，较2011年三季度的29.8亿明显下降。存货未随收入规模扩大而增加，同时库存结构得到了明显的改善。

　　毛利率方面，受打折促销影响，2011全年综合毛利率下降1.2个百分点至44.2%。

　　期间费用方面，销售费用率下降3.3个百分点至23.3%，管理费用率下降0.9个百分点至3.4%，同时由于公司下半年加大了信贷规模导致利息支出增加，财务费用同比大幅增加135%至2.1亿元。受费用率下降影响，净利率同比上升2个百分点至12.1%。

　　公司销售资金回笼顺利，同时生产规模控制得当，全年经营活动产生的现金流量净额较去年显著改善，较10年底比由负转正至9.8亿元。

　　2012年，公司计划从品牌经营、供应链管理、信息系统建设三方面入手提升核心竞争力。作为行业龙头，公司目前库存消化情况较好同时一线城市布局基本完成，未来将保持稳健增长，但考虑到休闲服行业竞争日益加剧，小幅下调盈利预测，维持增持评级。预计2012-2014年EPS为1.45/1.81/2.15元(原预测2012-2014年EPS为1.55/2.00元)，对应PE为15.1/12.2/10.3倍，未来3年净利润复合增长率达22%，估值已回落至2012年15.1倍，维持增持。