苏宁电器加速转型：整合线上线下业务

10月10日，苏宁电器举行2012年中期业绩交流会，部分重仓持有苏宁电器的基金经理和研究员参与了此次会议。据介绍，在当日业绩交流会后的晚宴上，苏宁电器更是请来了“中国好声音”学员李代沫为投资者献唱，引起了参会投资者不小的轰动。在苏宁电器的投资上，参会的基金经理纷纷表示，苏宁电器正在加速整合线上线下业务，从中长线投资的角度来看，他们仍然看好苏宁电器。

　　整合线上线下业务

据一位参会基金经理介绍，在业绩交流会上，苏宁电器高管表示，苏宁电器还是着眼于转型，整合线上线下业务，其主要方向是依托苏宁电器的采购、物流、信息平台，搭建“苏宁连锁、乐购仕连锁、苏宁易购”三单元协同发展框架，实现多渠道、多产品、为多服务对象提供定制化解决方案、利用开放平台提供全程价值链服务的新模式。

据了解，对于投资者关注的线上业务苏宁易购，目前苏宁电器持股易购比例已提升至70%，今年苏宁易购的销售额可能在170亿元~180 亿元。此外，后续平台销售将逐步开放，对品牌制造商全线开放，但对其他供应商审核严格，预计明年销售占比在10%以上。

中金研究报告也认为，估计到2015年，苏宁易购的家电和百货收入可能会是五五开或四六开。其中，开放式平台的产品收入占比将达到20%至25%。开放式平台的毛利率如果按照销售金额来看只有5%至8%。

不过，苏宁电器的线下业务即实体店仍在调整之中，有些门店关闭调整。苏宁电器主要方向是在一二线城市，以Expo和Laox为主。其中，Expo旗舰店定位以消费类电子为主导，配以传统家电，在此基础上向生活电器延伸，Laox以生活电器为主导，销售以苏宁人员为主导，也有部分厂商的人员，并加入药妆、化妆、小百货等，三四线城市仍以苏宁电器旗舰店为主。

　　基金着眼中长线布局

在苏宁电器的投资上，由于苏宁电器中报业绩低于预期，部分注重短期效益的基金有所抛售，这也导致苏宁电器股价承压下跌，不过仍有基金经理坚持认为苏宁电器将在长跑中胜出，他们坚定看好苏宁电器。

深圳一家持有苏宁电器的基金公司研究员表示，从他们的研究来看，中国电子商务市场可以容纳两三家公司，由于苏宁有优秀的物流渠道，苏宁在这轮竞争中不会出局，其中，苏宁电器比较打动他们的是董事长张近东。

据了解，2011年，张近东专程去美国考察拜访了沃尔玛、亚马逊、百思买，随后又在硅谷参观了IBM、谷歌、微软、脸谱等公司，回国后，张近东决定加速发展电子商务。

另一位基金经理也表示，苏宁电器董事长张近东是个干事情的人，以定向增发为例，张近东拿出了35亿元的巨额资金力挺苏宁电器增发。

苏宁电器的定向增发公告也显示，三季度，合格境外机构投资者(QFII)亢简资产管理公司买入苏宁电器6370.4万股，嘉实主题精选买入苏宁电器5928.5万股。