棉价创新高 纺织企业盈利“走钢丝”

　　9月26日，国内棉花328级现货价格达20644元/吨，创下棉价历史新高，分别较2009年同期和2010年初上涨58%和38%。对于棉花占成本60%以上的棉纺类企业来说，棉花价格的高企将迫使企业盈利步入艰难的“走钢丝”时代。一位行业研究员分析说：“按行业平均12%左右毛利率静态测算，棉花价格每上涨1%，企业毛利率下降0.53%。”

　　业内人士普遍认为，棉花供需紧张是本轮棉价上涨的根本因素。中信证券[10.94 0.18%]研究员李鑫认为，目前，全球棉花供给未见乐观，但纺织服装需求明显超出预期。以中国为例，2010年1-8月纺织服装出口金额同比增长24%，全球服装消费恢复可见一斑。

　　据悉，近期几大知名国际棉花预测机构修正了2010/2011全球棉花供需预测数据：棉花供给同比降幅进一步拉大，棉花需求同比增幅则进一步上调，促使2010/2011年度全球棉花“库存、消费”预期下降至数十年新低。以ICAC预测为例，其2010/2011年度棉花供给同比降幅6.6%，需求同比增幅则调至4.68%，库存消费比降至36%，达到21年来的新低。

　　“目前，如此高位的棉价大幅削弱了企业动态克服棉价波动能力，后期棉纺企业盈利堪忧。”李鑫说。对此，棉纺行业企业一般通过三种方式动态克服棉价波动：第一，通过产品价格调整，转移成本变动；第二，基于后期棉价判断调节库存，若判断后期原料价格上涨，则囤积库存；第三，增加替代品种使用比例，如增加粘胶纤维、涤纶纤维的使用量。

　　调查发现，在2010年纺织服装出口恢复过程中，业内企业产品价格普遍环比提升5%-15%不等，而数据显示，棉花的价格较年初涨幅接近40%。棉花一般占棉纺织企业成本的60%-70%，若想转移成本，后期产品价格的提升还将结合需求、汇率等因素综合考虑。

　　据了解，有诸多棉纺企业曾在2009年末大量囤积低价棉花、棉纱库存，这部分企业将在此轮棉花大涨价中受益。但截至目前，多数低价棉花库存已基本用完，在2万元/吨历史高位上决策后期库存水平，这成为摆在棉纺企业管理层面前的一道难题。

　　从替代品种方面来看，目前国内三大类棉纺原料棉花、涤纶、粘胶纤维的使用比例约为60：30：10。棉价上涨后，加大涤纶、粘胶纤维使用比例将成企业规避风险的措施之一。另一方面，这势必会推动涤纶、粘胶纤维价格的上涨。在棉价高企的现状之下，拥有棉花生产能力、不受棉花价格影响的棉纺企业将更具竞争力。