在服装行业整体增速放缓的情况下，七匹狼今年第三季度的业绩让人眼前一亮。不过，与此前的高增长相比，七匹狼今年以来持续“减速”。

昨日，男装龙头企业七匹狼公布三季报称，今年前三季度七匹狼实现营业收入25.13亿元，同比增长19.71%，实现归属于上市公司股东的净利润4.02亿元，同比增长39.30%，基本每股收益0.89元。

公司表示，报告期内公司净利润增长的主要原因是销售增长、成本费用得到有效控制。其中，公司第三季度实现营业收入10.27亿元，同比增长13.43%，实现净利润1.56亿元，同比增长37.28%。

虽然第三季度业绩实现了近四成的上涨，但单季度收入增速却出现下滑，第三季度净利13.43%的增速低于第一、二季度26.22%和21.51%的同比增速。

对于业绩增速放缓的原因，广发证券报告称，主要系发货推迟;一二线终端同店增速放缓的趋势未得到明显改善，此外，公司9月份直营终端销售也弱于8月份。

同时，截至2012年9月末，公司应收账款环比上升15.09%，较上年度期末增长157.32%，财报称，这主要由于客商资金压力较大，公司加大渠道扶持力度,增加代理商信用额度,用于秋冬发大货所致。

此外，公司经营性现金流净额同比大幅提高137.7%，仅仅是因为票据结算推迟货款支付所致的，亦不能说明业绩的向好。

在存货方面，三季度末存货7.36亿元，较二季度末环比上升49.71%，占总资产比重由二季度末的10.33%上升至13.33%。招商证券认为，其库存规模的增加主要是受两方面影响,一是今年零售市场不振,导致2012年春夏装售罄率较去年略降低，在一定程度上增加了库存压力;二是三季度是秋冬货品的集中入库期，秋冬备货增加导致。

不过，公司预计，2012年订货会订单有所增加，预计2012年度将实现净利润5.36亿元至6.18亿元，相比于2011年的4.12亿元，同比增幅约30%至50%。

之所以七匹狼在二级市场一直很“抢手”，一位长期跟踪七匹狼的券商研究员告诉《第一财经日报》记者，“其比较大的含金量，正是在于目前看来与上市公司绝缘的其他资产，比如金融和地产。”

事实上，除了服装，七匹狼集团早已在金融、地产及其他产业进行多元化布局。

一位机构人士对记者指出，七匹狼未来仍存较大的不确定性，原因在于其依赖其他产业获得资本市场的追捧不具有可持续性。

不过，七匹狼董事长周少雄在接受记者专访时曾强调，“包括参与云锋基金等，都只是代表七匹狼集团层面，七匹狼实业会专心做服装。”